今年以来，随着权益市场的逐步回暖，不少公募FOF产品取得了较为亮眼的成绩。数据显示，截至5月27日，约75%的FOF产品今年以来收益率为正，表现最好的FOF产品收益率为13.52%。中国证券报记者发现，部分绩优FOF产品在大类资产配置方面突破了传统的股债搭配，在商品类ETF、QDII产品等方面踊跃布局，实现净值稳健增长。
在一些FOF基金经理看来，当下的市场环境要求FOF基金经理不仅要有深厚的金融市场知识和投资技能，还需要具备良好的风险管理、全球视野以及对新兴趋势的敏锐洞察力。
大类资产配置成胜负手
数据显示，截至5月27日，全市场900余只公募FOF产品中，将近670只产品今年以来收益率为正。其中，国泰民安养老2040三年持有混合(FOF)Y今年以来收益率最高，达13.52%。国泰优选领航一年持有期混合(FOF)、中欧预见养老目标2045三年持有混合发起(FOF)Y等多只产品今年以来收益率超8%。
梳理绩优FOF产品的重仓品种，中国证券报记者发现，大类资产配置成为FOF业绩脱颖而出的胜负手。以国泰民安养老2040三年持有混合Y为例，截至一季度末，该产品重仓了跟踪大宗商品指数的南方中证申万有色金属ETF、国泰中证有色金属ETF，还重仓了华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF(QDII)、华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)。此外，该产品还重仓绩优产品前海开源金银珠宝混合C。综合来看，该产品在今年涨幅明显的黄金、有色等赛道均有提前布局。
基金经理周珞晏、曾辉阐述了国泰民安养老2040三年持有混合一季度布局思路。两人表示，组合权益部分采取了哑铃型的投资结构，一方面重点布局以黄金、有色、煤炭为代表的价值(周期)产业群；另一方面重点布局以恒生科技为代表的成长产业标的，密切关注以锂电池为代表的新能源产业链长期调整之后可能的反弹，以及未来充分调整之后出现买点的人工智能(AI)产业链投资机会。
另一只绩优FOF鹏华易诚积极3个月持有期混合也在一季度对国企红利、周期、黄金等热门赛道进行配置，重仓了南方富时中国国企开放共赢ETF、华商新趋势优选混合、华夏恒生ETF、华安黄金ETF、华夏恒生科技ETF(QDII)等产品。
部分产品表现平淡
数据显示，截至5月27日，某公募FOF产品今年以来回撤逾15%，调整幅度超过沪深300等多只主流宽基指数。一季报显示，该产品重仓了银华集成电路混合C、中信保诚鼎利混合C、德邦半导体产业混合发起式C、华安上证科创板芯片ETF等多只重仓半导体行业的赛道型产品。
此外，尽管有不少FOF产品的名字中带有“养老”字样，但其净值走势波动较大。以某只养老目标日期型FOF为例，截至5月27日，该产品今年以来回撤约8%。截至一季度末，该产品持有多只小盘赛道ETF，还重仓持有其他多只小微盘赛道产品。
看好下半年市场走向
展望2024年下半年市场，汇丰晋信养老目标日期2036一年持有期混合拟任基金经理何喆表示，目前经济预期已经逐步上修，后续需求改善会带动市场回升，今年A股的整体表现大概率会强于去年。
谈到股债配置，财通资管康恒平衡养老目标三年持有混合发起式基金经理张文君表示，对于风险偏好中性偏高的投资者来说，可能会觉得股票的性价比高。目前沪深300指数折合的隐含预期回报率约是9%以上，从风险溢价的角度来讲，也处于非常高的水平。现在投资权益资产，未来的预期回报率相对较高。债券角度来看，10年期国债收益率现在是2.2%左右，30年期国债收益率则下降到2.4%至2.5%水平。
从行业维度来看，何喆表示，看好中游制造业的设备更新及其投资逻辑。“客观来看，使用寿命短且存量大的设备，其更新替代以3至6年为周期，机械化和智能化水平急需提高；使用寿命长且存量大的设备，普遍存在超期服役的现象，更换具有一定的紧迫性。大型设备的终端业主以国企为主，一方面，这些业主能够紧跟国家战略；另一方面，国企有能力、有意愿进行设备更新替换。”何喆同时表示，上游资源品等板块的投资逻辑也值得关注。
谈到一些偏小众品种的投资机遇，何喆表示，看好REITs和投资中短期美债的QDII后续表现。“REITs的本质可以简单理解为一家公司投资了一个项目，并把项目的所有盈利进行分红，类似于一种高分红股票。按照这一逻辑，可以选择现金稳定度比较高的经营权类REITs进行投资。”何喆表示，美债资产方面，特别是中短期美债，仍具有较好的配置价值。
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